Q4 2025: Sessizliğin Başladığı Çeyrek

**Q4 2025: The Quarter That Started with Silence**

Ekim 2025, Washington’dan gelen alışılmadık bir sessizlikle başladı. ABD hükümetinin kapanması, temel ekonomik raporların durmasına neden oldu; Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), Tarım Dışı İstihdam (NFP) ve enflasyon güncellemeleri askıya alındı. Bu durum, Federal Rezerv’in (Fed) enflasyon eğilimlerini doğrulama ve politika değişikliklerini haklı çıkarma yetisini etkisiz hale getirdi. Veri eksikliği, global piyasalarda belirsizlik yaratarak yatırımcıların karar alma süreçlerini karmaşık hale getirdi. Hükümetin sessizliği, bir boşluk yaratmakla kalmayıp, aynı zamanda fiyatların veri eksikliğini yansıttığı bir ayna haline geldi. Artık yatırımcılar, Bitcoin, altın veya tahvil getirileri gibi varlıkların hareketlerini, kaybolan göstergelerin yerine geçecek veri olarak değerlendirmeye başladılar.

Bu çeyrekte yaşanan likidite sıkıntısı, paranın var olmasına rağmen görünürlüğün kaybolması olarak tanımlanabilir. Para politikaları sessiz kalırken, sermaye sistem içinde dolaşmaya devam ediyor ve fazla nakdi emebilecek varlıklar arıyor. Global M2 likidite endeksi, ABD, Avrupa, Japonya, Çin ve Birleşik Krallık’taki para arzını takip ederek yüksek seviyelerini koruyor; ancak bu durum, politika iletişimiyle giderek artan bir kopukluk içerisinde. Para arzı bolken, onun yönüne olan güven büyük ölçüde sarsılmış durumda. Uzmanlar, Bitcoin’in M2 endeksini birkaç hafta geriden takip ettiğini gözlemliyordu; ancak artık bu iki gösterge birbirine uyum sağlamış durumda. Bu, piyasanın resmi onay olmadan bile likidite akışını içselleştirdiği anlamına geliyor. Veri olmadan fiyatlar, yatırımcıların son bir haritası haline geliyor.

Stagflasyon riski, enflasyonun inatla kalması ve büyümenin belirgin bir şekilde yavaşlamasıyla yeniden gündeme geliyor. Federal Rezerv Başkanları, Neel Kashkari ve Mary Daly, fiyatların yanlış nedenlerle yükseldiğini, yani talep değil, arz kısıtlamaları nedeniyle artış kaydettiğini belirttiler. Hükümetin durumu, Fed’in izleme ve karar verme yeteneğini bulanıklaştırdı. Şu anda tehlike, hareketsizlikte yatıyor. Veri blackout’u uzadıkça, piyasa katılımcıları, politika yapıcıların hareketsiz kaldığı varsayımını benimsemeye başlıyor. Bu politika rehberliğindeki boşluk, yatırımcıları fiat para birimlerine karşı güvenli liman olarak görülen varlıklara yönlendiriyor. Altın bu varlıklardan biri iken, Bitcoin de kendi kendini ayarlayan bir varlık olarak öne çıkıyor.

Eylül ayının ikinci yarısında, kripto piyasası büyük bir düzeltme sürecine girdi. 20 Eylül ile 30 Eylül arasında toplam likidasyonlar 5 milyar doları aştı. En büyük dalga, Bitcoin’in birkaç gün içinde %7’den fazla düşmesiyle uzun pozisyonlardan geldi. Bu düzeltme, büyük borsa işlemlerinde fonlama oranlarını ve açık pozisyonları resetleyerek 2025’in en önemli pozisyon temizleme süreçlerinden birini oluşturdu. Ardından, Bitcoin hızlı bir şekilde toparlanarak Ekim başında 126,000 doları aşarak yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak bu rahatlama uzun sürmedi; 10 Ekim’de kripto, 19 milyar dolara yakın açık pozisyonun silindiği daha büyük bir likidasyon olayıyla karşılaştı.

Sonuç olarak, ABD hükümetinin durumu yalnızca makro verileri değil, aynı zamanda düzenleyici süreci de dondurmuş durumda. Birçok bekleyen ETF başvurusu, federal operasyonlar yeniden başlayana kadar askıya alınmış durumda. Ekim ayında yeni kripto ETF onaylarının gelmesi beklenmiyor. Ancak mevcut fonlar, kurumsal likidite sınırlı maruz kalma seçeneklerini değerlendirirken hala akış çekmeye devam edebilir. Faiz kararlarının duraklaması ve risk iştahının yavaş yavaş geri dönmesi, ETF’lerin büyük sermaye için düzenlenmiş giriş noktalarından biri olarak öne çıkmasına yol açıyor. Bu kombinasyon, yeni onayların olmaması ve mevcut ETF’lere olası akışların, Q4 döneminin kurumsal davranışını tanımlayacak unsurlar arasında yer alabilir. Piyasa, politika ya da yenilikle değil, likidite ivmesiyle şekillenen sınırlı seçeneklerle ilerliyor.

Yasal Uyarı: Bu içerik, yapay zeka tarafından analiz edilerek oluşturulmuştur ve finansal bir bilgi notu niteliğindedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir…

Haberin devamını ve tüm detayları www.coingecko.com adresinden okuyabilirsiniz.